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美國如何運作小型投資公司

　　美國風險投資的發展，在第二次世界大戰前便略具雛形。上世紀50年代美國的風險投資是分散的，沒有一定的組織形式，從事風險投資者基本上是富有家庭或一些投資機構，風險投資還沒有形成一個產業。由于小型企業規模較小，營運模式與財會制度通常沒有中、大型企業完善，信息透明度也不佳，相對投資風險較高。因此，小型企業所需之資金通常無法自銀行貸款或通過發行股票集資取得，而私人經營的創投對于小型公司的小額資金需求(25萬~400萬美元)又缺乏投資意愿，致使小型企業無法取得創新所需資金，進而不利于整個經濟體的創新發展。注冊美國公司

　　有鑒于此，美國國會于1958年制訂小型投資公司計劃(Small Busi-ness Investment Companies，SBIC)，通過這些小型投資公司的扶植，來滿足國內小型企業對于風險資金的需求。美國著名風險投資家Vinod Khosla在接受媒體采訪時，對SBIC的相關問題作出了如下回答：

　　問：在美國，SBIC的定位主要是什么?

　　答：SBIC為純商業型態的私人企業，卻是政府與資金需求市場之間重要的參與者，政府通過SBIC的扶植與發展，間接照顧和滿足小型企業的創新資金需求。SBIC屬私人企業，政府通過市場的運作機制，強化對廣大小型企業的照顧，另外，SBIC亦間接促成美國整個風險投資產業的逐漸成形，而市場的競爭更提供各類型的投資模式與創新，因而強化了整個經濟體的風險資金動能得以流向小型企業。美國公司注冊

　　問：私人投資公司想申請成為SBIC，一般都需要什么條件?

　　答：SBIC必須獲得美國SBA的審核認可，發給營業執照始得經營相關的創業投資，其審核的重心主要有兩個方面，一是足夠的自有資金;二是管理和經營團隊的專業能力。在籌措自有資金方面，SBIC必須擁有500萬美元或l000萬美元(參與所投資公司的股份)的自有資金。此外，在申請SBIC執照時，亦得附上投資計劃，包括投資的產業、投資或融資的形式等。

　　問：SBIC的營業范圍是怎么樣的?

　　答：主要投資美國國內的小型企業，其小型企業的一般定義為公司凈資產小于1800萬美元，稅后盈余低于600萬美元，而美國小型企業管理處亦規定，SBIC所投資的資產中，必須至少20%是投資于凈資產小于600萬美元或稅后盈余低于200萬美元的更小型企業。換言之，SBIC主要投資于小型企業生成前的育成階段、種子階段等風險較大的時期。

　　問：SBIC是怎么獲取其利潤的?

　　答： SBIC和我們一般所認知的創投業一樣，皆通過公司早期的資金投入和營運輔導，促成公司進入營運成長階段，待公司獲益穩健后即可在市場公開拋售股權，或是將股份移轉給其他股東或公司，賺取投資與股權移轉之差額。以美國研究發展公司A R D(American Resarch　Development)為例，這是一家設立于1946年，也是美國最早的創投公司，該公司于1957年投資由4名麻省理工學院學生所組成的數字設備公司DEC(Digiul Equipment Corporation)，起初投入不到7萬美元的資金，14年后股票價值高達355億美元，增長了5000多倍。

　　問：一般情況下，SBIC都向小型企業提供什么樣的風險資金?

　　答：SBIC提供小型企業的風險資金方式，主要仍以投資(equity finance)為主，但也包括長期的融資和股權轉換之融資(debit securities)等。

　　在長期融資方面，SBIC可自行獨立提供，或與其他私人企業、公家單位合力提供小型企業的貸款，長期貸款的年限通常是不超過20年，若有特殊案例可再延長10年在股權轉換之中融資，就是說SBIC可選擇此融資方式，待借貸公司發行股票時，可直接將融資轉換股權或是有優先權購買股票。